Opendoor aktsia valikute tehingud
Ootame, et Q4 tarned on 15 dollarit ja uued tellimused on 11 dollarit. Need tehnoloogiad aitavad kaasa ehitustehnikale ning võimaldavad efektiivsemat kohaletoimetamise süsteemi ja tootmissüsteemi ning vähendada tsükli aega.
Oodatava IPO hinnaskaala keskpunktis 9. Praegu näeb ettevõte välja pigem traditsioonilise vahendava turundusega, mille ainus eelis on praktiliselt piiramatu võime sularaha põletada.
Eeldatava IPO hindamise korral teenib aktsia ebameeldiva reitingu ja on selle nädala ohutsooni valik. SoftBank vajab seda IPO-d rohkem kui investorid. Compass reklaamib oma äri kui "integreeritud tarkvaraplatvormi, mis aitab agentidel töötada kaasaegse tehnoloogiaettevõtte keerukate võimalustega Neid pakutakse paljudes teistes ettevõtetes.
Näiteks pakub Keller Williams agentidele pilvepõhist käsku, tehisintellekti abil juhitavat platvormi, mis aitab agentidel ülesandeid automatiseerida ja Keller Williamsi olemasolevate tarbija- ja müügiandmete põhjal teavet saada.
- Excel VBA Trading System
- Binaarsed Interneti valikud
Paljud teised ettevõtted kasutavad regulaarselt tehisintellekti ja andmeanalüütikat kodude väärtustamiseks ja ostmiseks, et kiiresti kasumit teenida. Nad on maakler, mis ei paku midagi muud; neil on lihtsalt parem ideed müüa. Ja ettevõte on seda kapitali kasutanud turuosa ostmiseks, mitte teenimiseks. Näiteks, nagu kirjutati The Wall Street Journalis, kasutas Compass agentide ligimeelitamiseks heldeid stiimuleid, näiteks ei vähendanud agendi kaheksa esimese tehingu vahendustasu ega osutas raha lavastuse ja kosmeetikatööde jaoks.
Need tavad võivad küll kiiresti turuosa võita, kuid pole jätkusuutlikud.
Compassi IPO hindamine on kaardilt väljas
Nagu üks agent ütles: "Kuidas te teenite kasumit, kui olete andnud neile agentidele peaaegu kogu nende vahendustasu? Kas saame finantsandmeid usaldada? Investorid peaksid Compassi esitatud majandustulemusi võtma soola teraga, sest ettevõtte juhtkond märgib olulist nõrkust finantsaruandluse sisekontrollis. Täpsemalt avaldas ettevõte, et: "Ei Opendoor aktsia valikute tehingud ametlikke arvestuspõhimõtteid ja -protseduure ning ei kujundanud, dokumenteerinud ega haldanud sisuliselt kõigi meie äriprotsessidega seotud kontrolle täieliku, täpse ja õigeaegse finantseerimisarvestuse saavutamiseks.
Tulude kasv on häirivat laadi Kuid nagu viimaste IPOde puhul, kaotab Compass palju raha. Põhitulu [1] jääb negatiivseks, kuigi see paranes - miljonilt dollarilt Kuni Compass tegeleb agentide nimel võistlemisega, kannatavad tema brutomarginaalid konkurentsi suhtes. Ilma täiendavate ärivaldkondadeta, nagu frantsiisitasud või tiitliteenused, peab Compass tulude kiire kasvu säilitamiseks kaasama rohkem esindajaid. Siiani on see peamine viis, kuidas see rohkem agente on meelitanud, läbi tulutoovamate komisjonitasude jaotuste.
Raske on mõista, kuidas ettevõte oma brutomarginaali parandab, kui ta üritab kasvada. Saak kaotage raha või kaotage turuosa Ma arvan, et osa põhjusest, miks SoftBank tahab Compassi müüa, on see, et ettevõte satub nüüd sse: teenida kasumit vähendades agentide stiimuleid ja kaotada turuosa Or kasvatada turuosa ja Opendoor aktsia valikute tehingud kunagi teenida kasumit Ma ei usu, et ettevõte suudab jätkata turuosa kasvu ja kasumlikkuse saavutamist. Ma arvan, et see ärikontseptsioon on oma raja teinud.
Selle kohta, kuidas siit edasi areneb, pole head argumenti. Niisiis loodab SoftBank müüa nüüd kallima hinnaga, enne kui ülejäänud turg järele jõuab.
Turuosa mõõtmine GTV abil, mis tähistab müüdud kodude kogu dollari väärtust, aitab Compassi kasvulugu, kuna GTV-d mõjutab otseselt kodu keskmine müügihind. Keskmise müügihinnaga, mis oli 1. EXp keskmine müügihind oli veidi üledollari.
Kui GTV asemel vaatan tehinguid kokku, näen, et eXp sulgesEdaspidi võib Compassil olla raskem GTV-d nii kiires tempos kasvatada, ilma et tehingute koguarv veelgi kiiremini kasvaks, kuna see laieneb kaugemale oma esialgsest ja ebatavaliselt kõrgemast hinnaga turud New Yorgis, Los Angeleses, Hamptonites või San Franciscos.
Kui turuosa arvutused kõrvale jätta, teenib Compass ka vähem tulusid kui Realogy Opendoor aktsia valikute tehingud töötab vähem agente kui nii Realogy kui eXp. Investorid on aga selgelt ostnud Compassi ja eXp tehnilugu, kuna Compassi hinnang on peaaegu 6x kõrgem kui Realogy.
Joonis 3 illustreerib selle hindamisel tekkivat liigset optimismi. Selle investeeritud kapitali pöörded, mis on bilansi efektiivsuse näitaja, on palju suuremad kui kõik grupi kolm, mis on märkimisväärne.
Kapitali kasutegur ei ole aga piisav, et kompenseerida halba tööefektiivsust, kuna Compassi ROIC on oma konkurentsi seas viimasel kohal. Negatiivne kasumlikkus ja piiratud võimalused kulude kärpimiseks tähendab, et ärimudeli ettenägematute muutuste ärahoidmine on Compass tõenäoliselt parimatele eakaaslastele ebatõenäoline. Konkurents New Constructs, LLC Compassi hindamise hindamine Alustuseks on Compassi majanduslik bilansiline väärtus või kasvuväärtuseta - 15 dollarit aktsia kohta, mis illustreerib veelgi tema oodatava IPO hindamise liigset optimismi.
Täiusliku täitmise hinnaga IPO Investorid, kes soovivad osta Compassi eeldatava IPO hindamise järgi, panustavad kihlveodega, et Compass suudab säilitada kahekohalist tulude kasvu, parandades samas ka marginaale kaks asja, mis toimuvad samaaegselt harva. Selle stsenaariumi korral on Compassi eeldatav tulu Võrdluseks võib öelda, et USA suurim maaklergrupp Realogy omas Ma arvan, et selline stsenaarium on ebatõenäoline, arvestades Compassi piiratud võimet kulusid kärpida ja samal ajal turuosa kasvatada.
Joonisel 5 võrreldakse ettevõtte ajaloolist tulu selle stsenaariumi eeldatava tuluga. Frantsiisid aitavad kaasa Realogy GTV-le, mis suurendab selle turuosa.
Kuid autoritasud, mida frantsiisid maksavad Realogyle, kuna tulud on väiksemad kui tulud, mida Realogy teeniks igast kodumüügist ühes tema ettevõttele kuuluvas maaklerimajas.
Sellest lähtuvalt suudab Realogy oma GTV-ga mõõdetavat turuosa kasvatada ilma oma kogutulu proportsionaalselt suurendamata. Heitkem pilk ülaltoodust veidi vähem optimistliku stsenaariumi mõjule COMP-i hindamisele. Vaadake selle vastupidise DCF-stsenaariumi taga olevat matemaatikat. Teisisõnu, isegi kui Compass suudab oma praeguse turuosa rohkem kui kahekordistada, on aktsia väärtus kõvasti alla eeldatava IPO väärtuse. See eeldus on äärmiselt ebatõenäoline, kuid võimaldab mul koostada parimaid stsenaariume, mis demonstreerivad IPO hindamise põhjendamiseks eeldatavaid ootusi.
Avalikel aktsionäridel pole õigusi Compassi investeerimise risk, nagu paljude hiljutiste IPOde puhul, on Mis on binaarne investeeringute valik, et müüdud aktsiad ei anna hääleõigust üldse.
Lennar (LEN) Q2 2018 Kasumikonverentsi kõne transkriptsioon
Compass läheb börsile kolme eraldi aktsiaklassiga, millel kõigil on erinev hääleõigus. Compassi IPO noteerimine on suunatud A-klassi aktsiatele, ühe hääle aktsia kohta. B-klassi aktsiad ei anna aktsia kohta hääli. C-klassi aktsiad annavad 20 häält aktsia kohta ja need kuuluvad täielikult esimehele ja tegevjuhile Robert Reffkinile.
Will Open Door Stock Double? (OPEN)
Samal ajal on majandustulud, ettevõtte tegelikud rahavood, palju madalamad - miljonit dollarit. Minu ettevõtte roboanalüütikute tehnoloogia finantstoimikutest leitud kriitilised üksikasjad Fakt: minu ettevõte pakub suurepäraseid põhiandmeid ja kasumimudeleid - maailmas võrratuid.
Tõend: põhitulu: uued andmed ja tõendid, ilmuvad ajakirjas The Financial of Economics. Kõiki Compassi kasumiaruandes tehtud muudatusi näete siit. Bilanss: Investeeritud kapitali arvutamiseks tegin miljoni dollari suuruse korrigeerimise netotõusuga 78 miljonit dollarit. Kõige tähelepanuväärsem korrigeerimine oli 36 miljoni dollari suurune omandamine aasta keskel.
SPACid – uus maania finantsturgudel
Kõiki Compassi bilansis tehtud muudatusi näete siit. Hindamine: tegin 1. Aktsionäride väärtust suurendavaid kohandusi ei tehtud. Suurim aktsionäride väärtuse korrigeerimine oli töötaja aktsiate optsioonide osas miljard dollarit. Siit leiate kõik Opendoor aktsia valikute tehingud hindamise korrigeerimised.